首页 手机炒股正文

[带鱼理财平台]铁路建设行业十大概念股价值分析

对个股的评论:

[带鱼理财平台]铁路建设行业十大概念股价值分析

时代新材料:并购实现跨越式发展,风电回暖促增长

类别:公司研究机构:广州郑光恒生证券投资咨询有限公司研究员:魏尧日期:2014年4月23日

与市场观点不同:公司拥有多元化和国际化的技术积累和市场经验。在传统主营业务轨道交通业务稳定增长的基础上,公司将通过技术拓展汽车领域,收购博格“大零食”公司。它的收入将会大大增加。博格在劳动力成本等许多方面都有很大的改进空间,可以在14年内实现盈利。如果海外低成本基金能够引入M&A业务,财务成本负担将大大减轻,盈利前景将好于市场预期。

博格并购实现汽车产业跨越式发展,原有汽车业务快速增长。该公司的主要业务是聚合物减振降噪弹性元件,最初主要用于轨道交通领域,后来通过技术推广扩展到汽车市场。目前,公司已经形成了以橡胶制品和软内饰制品为主的产品体系。它致力于提高汽车的节能、降噪、环保和舒适性,是中国第一家整体NVH(噪声、振动和声学振动粗糙度)解决方案的供应商。2012年,汽车行业收入达到3亿元,汽车市场主要客户整体销售额增长70%。其在一汽、BAIC和宇通的市场份额迅速增长,开始进入陕西汽车和广汽等供应商的行列。收购博格实现跨越式发展。12月13日,该公司与ZF集团签署协议,收购其博格橡胶和塑料业务的所有资产。博格专业生产高端汽车橡胶减震部件和精密注塑部件,在该领域居世界第三位。其主要产品包括橡胶制品和塑料零件,橡胶减震产品占销售收入的90%以上。其产品主要用于底盘、动力系统和商用车。博格的主要客户是世界著名的汽车制造商,如大众、福特、戴姆勒、通用汽车、宝马、菲亚特-克莱斯勒、吉利(沃尔沃)、塔塔等。其销售收入约占80%。博格12年的收入是6.4亿欧元。收购后,公司的收入将大幅增加。目前,国内汽车减振产品的市场容量约为196亿元,公司的市场份额不到1%。并购完成后,汽车自动车辆系统领域新材料的市场份额将显著增加。经过14年的改善,它有望弥补赤字。博格近年来遭受了亏损,12年和13年上半年的净利润分别为-1 . 32亿元和-2300万元。然而,预计它将在14年内弥补赤字,主要是因为:1 .目前的损失主要来自德国博格(约占70%),还有许多需要改进的地方。例如,德国的损失是由于劳动力成本较高,占20%,包括生产、研发、信息技术等人员可以先后前往东欧、南美和中国,这将大大降低劳动力成本。第二,主要增长点来自中国业务的快速增长。自博格中国成立以来,每年保持50%的销售增长率,并在去年进行了大规模扩张。它将成为未来最大的增长点。海外贷款可能会降低财务成本。这笔交易是现金购买,其中70%来自银行贷款。根据《时代新材料》2013年第三季度报告披露的财务数据,本次交易完成后,上市公司的债务规模将从22亿元上升至39亿元左右,公司的资产负债率将从42%上升至56%左右,公司的债务风险将上升。然而,该公司正在积极寻求海外贷款。由于海外基金的成本远低于国内基金,成功将大大降低公司的财务成本。

风电市场升温,“订单促销结构改善”提高盈利能力

自去年第三季度以来,国内风电行业对自下而上复苏的预期逐渐提高。过去13年,中国累计并网容量和年发电量同比增长约30%,平均弃风率为11%,比2012年低6个百分点。为期14年的全国能源工作会议已经确认,风力发电装置的规模将继续扩大,每年风力发电装置的目标是1800万千瓦。该公司的风力发电业务始于2009年。通过与国防科技大学的合作和引进国外设备,公司很快进入了风力发电叶片领域。该公司拥有先进的技术,是中国唯一一家与风力涡轮机叶片模具兼容的企业。此外,加长叶片减轻了重量,使其能够在中国西南等弱风地区使用,从而提高了市场竞争力。自去年第四季度以来,随着行业的复苏,该公司的订单大幅增加。预计14年内将实现1000台生产,同比增长约100%。此外,公司产品结构不断完善,大功率产品比重不断提高。目前,订单主要集中在2-2.5兆瓦的叶片,约占总数的2/3。与去年相比,增幅更大,公司的盈利能力也有所提高。

军工产品和环保水处理将成为新的增长点

公司通过了特种设备市场的所有认证,承担了近20个科研项目。其中,某型直升机花键适配套项目安装测试成功。与AVIC发动机公司签署了项目开发协议。合并增资后,公司持有青岛华轩60%的股份。它是中国为数不多的具有海水淡化系统工程性能的环保水处理公司之一,有望成为未来新的利润增长点。盈利预测和估值:排除并购,我们预计14-16年每股收益分别为0.38元、0.48元和0.59元,相当于市盈率的24倍、19倍和15倍。考虑到国内下游产业的复苏和公司并购带来的快速发展,首次给予“强烈推荐”评级。

金艺产业:紧固件为主,五金O2O开辟增长空间

类别:公司研究机构:国泰君安证券有限公司研究员:黄坤、吕娟、王皓日期:2014年10月10日

投资要点:

第一次盖,给超重评级。预计2014年至2016年赵伟证券交易所公司每股收益分别为0.23元、0.29元和0.34元,复合增长率为48%。参照金太阳证券交易软件、铁路设备和物流行业6家可比上市公司的估值水平,考虑到公司自动化仓储物流业务和现代五金物流业务刚刚起步,未来发展前景良好,我们认为公司相对于行业内可比公司可获得14.50元的市盈率溢价,相当于2015年市盈率的50倍。

不同理解:市场认为公司的主营业务是紧固件,其经营业绩受上下游影响较大,未来利润存在一定的不确定性。我们相信,在经历了紧固件行业的风风雨雨之后,公司已经开始寻求新的发展思路和方向。在产业转型的大环境下,金益实业开始构建五金销售物流配送体系,力争打造全国首家工业连锁超市,实现一站式采购需求,开创行业采购配送新模式。

构建现代硬件物流系统,构建专业的硬件O2O平台。该公司在美国采用了甲骨文公司的企业资源规划系统,借鉴了快速通道和格兰杰的自动化仓储设备管理模式。此外,金艺物流在学习上述国外案例的过程中,结合了中国五金行业的特点,最终将创造出中国特有的五金物流模式。针对目前公司在物流服务领域经验不足的情况,我们建议

版权声明

本文仅代表作者观点,不代表本站立场。
本文系作者授权发表,未经许可,不得转载。

评论