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[中国股市]为什么死牛会减少银行股?

回顾2014年,我最大的投资决定是将银行股减持为白酒股。

[中国股市]为什么死牛会减少银行股?

自从2007年我开始投资股票以来,银行股一直是我的主要股票,也是利润最高的行业股票。去年你为什么决定减持?

许多朋友会认为我们一定坚持不住了。因为价值投资者认为“持仓比守寡难”,大多数人会一直坚持,尤其是当股价不涨不跌的时候,他们甚至喊出“杀而不卖”的豪言壮语。然而,事实上,我做出这个决定的原因很简单。人们发现,银行业未来的基本面已经发生了深刻的变化。我越来越不可能粗略预测我持有的银行股的表现。银行股过去是最好的例子,我认为我知道商业模式、股票交易技巧、收入和利润,但实际上不知道未来。

当我想到我作为企业经理收购的银行时,我实际上不如银行行长,甚至不如分行行长。例如,我不知道银行贷款的标准能否得到很好的执行,有多少漏洞存在,有多少贷款发放给了根本不应该发放的企业,或者如何真正控制坏账的风险。我仍然不知道有多少因素和政策变化会对该行未来的运营产生重大影响。

此外,自2013年以来,银行业发生了另一大变化,即互联网金融已经开始渗透到银行业,尤其是支付宝和微信钱包在支付过程中受到侵蚀。我无法判断如果银行失去支付流程,将会面临什么样的变化。

如果我们从未来10年的角度来看银行业的未来,我无法判断银行业能否维持目前的盈利。

总而言之,我过去比银行更有可能对银行业保持乐观,尤其是机制相对灵活的股份制银行。事实上,这并不是说我真的了解哪家银行一定有护城河和前景,哪家银行有优秀的管理,更多的分析许多行业数据和经济数据,甚至判断国家的经济前景。这实际上偏离了投资是投资企业的本质。因为真正好的投资是那些在没有经济、汇率和政策影响的情况下能够很好发展的企业,这样的壁垒是真实而持久的。

当然,我只能代表我自己。我不明白银行未来的表现(我也许将来能理解它)。这并不意味着你不理解它,也不意味着我一开始就不重视它。只是我不知道该做什么的原则上离开了它(不可嘲笑,不可隐藏)。了解银行未来的可能性是一个潜在的机会。

尽管巴菲特投资于许多银行、保险和其他金融行业,但你也投资于它们。你不理解的投资永远是最糟糕的投资,迟早会出错。事实上,我们应该更多地关注巴菲特的投资哲学,他不熟悉也不做什么,他不投资什么,而不是他投资什么。

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