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[股票配资首选广州浙嘉]能源局发文推动农村电网改造低压设备制造企业迎接机遇

国家能源局4月1日发布《新一轮农村电网改造升级技术原则》,要求统一建设标准,确保工程质量。应用新技术、新产品、新工艺,提高设备水平。坚持绿色发展,拆除旧再生材料经检验合格后,应当用于电网建设和改造。

[股票配资首选广州浙嘉]能源局发文推动农村电网改造低压设备制造企业迎接机遇

根据十三五规划,十三五期间将投资1300多亿元。作为短期供应板块的重要组成部分,农村电网将迎来需求稳步增长、农村电力服务水平提高等因素驱动的快速发展机遇。随着政策的实施和配套资金的到位,从事低压设备制造的企业将有机会升级订单。

相关概念股:TEPCO、长源集团、北京柯睿、华谊电气、信心电气、姬旭电气等。

概念股分析

姬旭电气:下降趋势有所缓解。DC和供电服务是未来的亮点。

该公司对母公司的利润在2015年同比下降32%,基本符合市场预期,并在第四季度开始同比增长。姬旭电气宣布了其15年年度报告。2015年实现营业收入73.46亿元,同比下降12.12%,实现归属于母公司股东的净利润7.21亿元,同比下降32.16%,每股收益0.71元。仅2015年第四季度,营业收入就达到39.19亿元,同比增长17.18%,比今年第三季度增长214.07%。净利润达到5.56亿元,同比下降18.33%,环比上升519.13%,每股收益0.33%。该公司前三个季度的净利润同比下降72%。第四季度,总收入、毛利率和费用率均有明显改善,表明公司整体经营状况开始好转。

中压供电和用电设备受益于节能市场的繁荣,配电和DC UHV服务均出现下滑。公司中压供电及用电设备近年来保持稳定增长,为用户提供了一整套综合节能设备。第二,直流输电业务下降30%,公司手头订单充裕,但收入和利润确认进度慢于市场预期。该公司的智能电力改造和配电系统业务再次放缓。业务主要来自国家电网的集中招标和交流/DC超高压项目的二次设备采购。从主网竞价的数量和价格来看,同比保持稳定。分销网络服务下降的主要原因。分销网络服务子公司珠海许继的收入和毛利率大幅下降。自2012年山东配电自动化项目以来,配网服务子公司珠海许继的收入持续下滑。13-14年间,全国配电网建设增速缓慢。与此同时,分销网络市场的竞争日益激烈,导致珠海许继的收入下降。然而,珠海许继在分销网络服务方面仍处于领先地位,其毛利率已连续13-14年保持在35%左右。电表业务在达到14年来的峰值后出现回落,这与电表行业的技术更新推迟和价格衰退有关。购买规模保持稳定。电网公司将在16年内启动新的技术标准,电表行业的毛利率将反弹至底部。供电业务是一项新业务。该公司自14年前就参与了中国国家电网公司充电桩的投标。在15年的上半年,电网采购过程缓慢。年底的大量采购订单尚未转化为业绩。

直流业务低于预期,但手头订单已超过20亿元,UHV发展已进入全球能源互联网背景下的常态化。姬旭领着马

智能电表业务已进入稳定期,智能电力业务正面临一个优惠政策期。智能电表业务已经进入稳定期。智能电表的数量已经稳定了15年。价格的快速下跌是收入减少的主要原因。据统计,自年初以来,智能电表的价格已经下降了15%。然而,电网公司在16年内对电表提出了新的技术要求,预计中标价格将反弹至底部。14年来,中国国家电网公司大力推进电力交易收费模式,姬旭从中受益匪浅。15年上半年,该模式的投标量有限,安装了两批6万千瓦发电机。下半年进行了大规模招标,一次招标83万千瓦发电机,公司中标1.8亿。充电桩行业经历了16年的优惠政策时期。在目前的时间点上,新能源汽车在15年后半年的增长速度将超过预期,但国家标准要到16年后才会出台,而对充电桩的补贴政策要到4月底才会确定。这一政策标准与市场需求进度的差异决定了充电桩市场今年的增长速度高于预期。电网公司的竞价将有近3倍的增长。作为子公司,公司将有明显的好处。

在运营层面,第四季度三项费用的比例为8.36%,年度费用同比下降32%。公司2015年销售费用为4.05亿元,同比下降19.82%,销售费用率分别为5.52%和6.05%。管理费用总额5.64亿元,同比下降28.16%,管理费同比下降7.68%,同比下降9.40%。财政支出4400万元,同比下降5.93%,财政支出率分别为0.60%和0.56%。

经营活动的现金流量显著改善,应收账款显著增加,研发费用资本化为1.6亿英镑。经营活动产生的净现金流入为5.03亿元,高于去年同期的2.08亿元。库存为18.10亿元,比年初的18.56亿元下降了2.48%。库存水平下降了。应收账款75.42亿元,比年初的62.21亿元增长21.23%,达到历史最高水平。一方面,它反映了公司订单的大幅增加,另一方面,它也反映了周转效率的下降。预付账款3.32亿元,比年初的2.68亿元增长23.88%。这是由于订单的增加以及生产和库存的加速导致预付款相应增加。

盈利预测和估值:我们预计2016-2018年每股收益分别为0.87元/1.04元/1.20元,同比增长22%/20%/15%。考虑到公司的产品布局和政策给行业带来的一系列好处,我们在2016年给予PE 23次,目标价格20元,并维持购买评级。

风险提示:智能电网投资进度低于预期,UHV进度低于预期(中泰证券)

长源集团:股权纠纷缓解,三大业务协同

事件:沃尔玛增持长垣股份后,市场对股权纠纷越来越担忧。尤其是在市场剧烈波动之后,投资者最近经常问。我们专门对这个问题进行了比较全面的分析。

沃尔玛及其合作方持有23.54%的股份,公司管理层和核心团队持有24.09%。双方持股比例稳定,股权纠纷缓解。2013年初,原长源集团控股股东及其投资开始减持公司股份。与此同时,沃尔玛及其一致行动者开始不断增持公司股票。截至目前,他们持有公司2.5852亿股,占公司股份的23.54%。他们是公司的最大股东。根据涨价期间的平均市场价格,我们估计他们的持有成本在14.94元左右。“长源集团管理层和核心团队通过直接和间接持股及股权激励计划持有2.6461亿股股份,占公司24.09%”

沃尔玛和周和平通过质押股份和减持股份筹集的资金几乎可以弥补长源集团增持股份的成本。股份质押占所持股份的63%-76%。目前,股票价格有一定的安全边际,清算风险很小。根据沃尔玛增资期间的平均市场价及其一致行动,我们估计约为38.6亿元。然而,它通过股权质押融资约12.76亿英镑(我们估计质押率为40%),通过减持套现24.79亿英镑。我们估计,它总共筹集了大约37.5亿英镑,几乎可以支付其增持长源集团所需的全部资金。从其股份质押的风险来看,目前沃尔玛质押2670万股(占总股份的63.06%),周和平质押3000万股(占总股份的69.85%),周和平质押1.172亿股(占总股份的75.96%),25%-37%的股份未质押。即使长源或沃尔玛的股票下跌,他们仍可以继续以股票质押来筹集资金。根据40%质押率和150%警戒线,我们估计沃尔玛、周和平股份质押长源集团和沃尔玛的警戒线分别为11.22元和13.91元左右。目前,股价仍远离警戒线,仍有足够的安全边际,因此强制清算的风险很小。

实施股票激励计划后,管理层增持股票以维持稳定的股价,核心团队受到充分激励。该公司实施了两个阶段的股权激励。公司首次向董事长、总裁、副总裁、财务总监等548人授予2144.5万股股份,授予价格为6.46元。这些股票将在四年内分别解锁20%、20%、30%和30%。解锁条件基于2013年。公司EBIT 2014年、2015年、2016年和2017年的复合增长率将不会低于2013年的10%。第二次股权激励于2016年3月15日授予董事、财务人员、核心管理人员、技术人员和营销人员665万股,授予价格为6.82元/股。三年后,这些股票将分别解锁30%、30%和40%。解锁条件是2014年为基准年,EBIT 2016年、2017年和2018年的复合增长率不低于2014年的11%。2016年1月11日至12日,公司董事长和高级管理层增持60.44万股,平均增持14.05元,并承诺6个月内不减持公司股份。与此同时,公司的一些核心员工增持了74,300股股票。公司两项股权激励计划的实施以及董事、管理层和核心员工持股比例的增加,将充分调动董事、中高层管理人员和公司核心关键人员的主动性和创造性,增强公司凝聚力,增强公司竞争力,确保公司未来发展战略和经营目标的实现。

电网设备领域的行业领导者有望在2015年稳步增长。为智能电网项目筹集资金将继续增强公司的竞争力。智能电网设备业务是公司的核心业务。长源神瑞和长源电力全资子公司在业务类型、产品规模和品牌技术上具有明显的竞争优势。公司生产的产品性能接近或超过国内外同类产品制造商。先进的管理水平和业务能力使公司以较低的制造成本获得了有竞争力的价格优势。在中国电网城乡电网投资不断增加的背景下,公司有望在2015年实现稳步增长,总体上优于同行。该公司有望在2016年继续增长。公司计划追加不超过8亿元,其中5.6亿元将用于智能电网系列产品研发生产基地的建设项目,包括智能变电站产品、智能配电网产品、电网继电保护装置的生产,以及变电站输变电监控系统及设备、高低压静态无功补偿装置和

随着消费电子测试设备的快速增长,工业自动化的不断发展,以及长源平台的使用,云台将经历高性能增长。UTILI是行业内精密测试设备和工业自动化设备的领先供应商。它的一些自动控制技术和精度已经达到世界领先水平。主要股东和高级管理人员在电子制造和自动化生产行业拥有超过15年的工作和管理经验,对该行业的客户需求和行业发展趋势有深入了解,并拥有强大的管理团队优势。约70%的测试设备收入来自云台,下游主要是消费电子产品。占70%以上的领先消费电子企业的客户测试设备的目标市场预计为200-300亿。在接下来的几年里,这个行业的增长率将超过30%。该公司在这一领域拥有强大的综合实力,预计未来几年将保持50%的增长率。工业自动化设备具有广阔的发展前景。在未来三到五年内,UTILI将积极探索汽车电子、发光二极管照明、太阳能、医疗等行业的产业链,形成新的业务增长点。乌体利的业绩承诺是2014年、2015年和2016年净利润分别不低于1亿元、1.3亿元和1.7亿元,三年累计不低于4亿元。根据审计报告,其2014年扣除非经常性损益后的净利润为1.14亿元,已经开始被超过。依托长源集团的平台,UTILI在2015年和2016年的业绩承诺有望超额完成。预计在未来三年内,其复合年增长率将达到50%。

电动汽车领域的并购取得了超出预期的结果,并对公司随后的业务扩张和战略布局持乐观态度。在全面推进现有新材料和智能电网设备产业发展的同时,公司大力打造电动汽车相关材料和设备产业链。坚持并购与自我发展相结合,坚持技术领先和全球化,确保公司主营业务收入和利润持续快速增长。2014年,公司先后投资了深圳市兴源材料科技有限公司6.32%的股权(目前兴源材料已提交招股说明书准备在创业板上市),收购了江苏华盛精细化工有限公司80%的股权,并收购了深圳市沃特马电池有限公司10.10%的股权(目前沃特马将被建瑞消防有限公司收购,长源集团将认购建瑞消防有限公司持有的沃特马10.10%的股权为非公开股份),均取得了意想不到的成绩电动汽车行业有很大的增长空间。我们对公司未来的持续业务扩张和更具战略性的布局感到乐观。

盈利预测:我们预计2015-2017年每股收益为0.50/0.64/0.81元,考虑到公司优秀的M&A基因和强大的整合能力,公司在电动汽车和行业4.0的布局,以及在电力改革和能源互联网方面的规划和资源优势。我们将在2016年提供30倍的市盈率,目标价格为19元,并保持购买评级。

风险提示:智能电网建设进度低于预期,原材料价格大幅波动。(中泰证券)

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