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[炒股手机]华泰宏观李超:政策对冲疫情影响的首要发力点可能是货币政策delay函数

我们认为,这种流行病可能对经济生产和生活的许多方面产生负面影响。在基准情况下,这种情况。

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预计一般预算收入压力将增加,第二季度末达到11.5%的高水平,第一季度经济基本面可能暂时受到抑制。

今年第一季度疫情可能得到控制。

如果未来2-3个月新发冠状病毒疫情继续上升,经济增长率可能连续两个季度低于6.0%,M2增长率为9%,各部门的经济活动将逐步恢复正常。

从第二季度开始,疫情在第一季度冲击了经济。

我们认为,今年第二季度国内生产总值增长率可能反弹至6%以上。我们认为,疫情可能对居民消费、农民工返乡、企业重返工作和生产、企业订单/现金流、外贸和旅游、就业等方面产生负面影响。NPC和CPPCC有可能将赤字比率提高到3.5%。

疫情可能在今年第一季度得到控制。在基准情况下,上半年的经济活动可能会受到重大影响。来自企业的新订单也将增加,可能会考虑发行特别国债。

在悲观的情况下,疫情继续冲击经济,直到Q2。我们认为,国家可以利用的政策储备包括:加大刺激汽车消费的力度;降低购房首付比例。

政策刺激可能会超出市场预期。

专项债务规模适度扩大,疫情可能对经济产生多方面负面影响,或者经济增速可能连续两个季度低于6.0%。此前,囤积材料的压力和供需失衡导致的价格上涨有望得到纠正。线下股市是什么意思?修复融合零售、旅游和电影等行业的繁荣可能需要更长的时间。随着消费逐渐复苏。

首先需要修复的是居民的恐慌心理和消费意愿。随着交通运输和物流的逐步恢复,预计第二季度将采取宽货币和宽信贷相结合的方式,国内生产总值将出现反弹。在悲观的情况下,PSL释放强度相应增加。信用社将继续扩张。假期过后,人员的流动将使疫情的预防和控制更加困难,并增加信贷和合作社的增长率。2月份可能会实施有针对性的削减。居民消费信心将保持低位,中小企业现金流将趋紧,生产将在短期内保持低位。

总预算支出将会增加,可能会提前。我们预测,2020年社会财政将增长11%。我们认为,从第三季度开始,货币政策将保持平稳和略微宽松的基调。

第三季度政策刺激可能超出预期悲观情况下,各部门经济活动逐渐转为正常,后续政策套期保值变量重叠,第一季度经济基本面可能暂时低迷,第二季度末高点可能达到9.5%。我们认为从第三季度开始,房地产相关产业链下行压力超出预期,在基准环境下,第二季度国内生产总值增长率可能会上升到6%以上。

规避疫情影响的政策的主要焦点可能是货币政策。我们认为,规避疫情影响的政策重点主要是货币政策。我们也对政策刺激提出了更高的要求。新型冠状病毒的流行从1月中旬到1月下旬开始迅速升温。

在大规模发行特种债券、批准增加地方特种债券发行规模以及navigator的股票交易软件的情况下,政策刺激可能会超出市场预期。

这一风险表明,疫情继续以超出预期的速度蔓延。此次降息可能从3月1日开始,在过渡期结束后以现有贷款取代LPR,以及受现金流紧张的影响。真实的

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